路德環(huán)境組織投資者關(guān)系活動(dòng)紀(jì)實(shí)掠影（十二）
2023年4月28日-5月12日，路德環(huán)境組織了多場(chǎng)線上、線下投資者交流活動(dòng)，與中信證券、中信建投證券、銀河證券、浙商證券、東吳證券、中航證券、天風(fēng)證券、建銀理財(cái)、明達(dá)資產(chǎn)、永望資產(chǎn)等90余家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入溝通。
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上市公司接待人員姓名：
公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理：季光明
公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書：劉菁
公司財(cái)務(wù)總監(jiān)：胡衛(wèi)庭
公司質(zhì)量品控部經(jīng)理：劉建忠
公司飼料技術(shù)服務(wù)部經(jīng)理：張飛（博士）
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在4月28日-5月12日的投資者交流中，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理季光明攜公司高管就投資者關(guān)心的問題在合規(guī)范圍內(nèi)與調(diào)研人員進(jìn)行了溝通。以下為活動(dòng)紀(jì)要：
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一、公司2022年及2023年一季度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況概述
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（一）2022年度業(yè)績(jī)說明
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1、2022年度業(yè)績(jī)概述
2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34207.97萬元，較上年同期減少了10.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2592.61萬元，較上年同期下降65.68%。
綜合來看：公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)的下滑，主要有以下原因：
（1）受復(fù)雜外部因素的影響，公司河湖淤泥處理業(yè)務(wù)在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目存在開工效率低、施工周期不足、結(jié)算驗(yàn)收滯后、新業(yè)務(wù)訂單開展受阻等不利情況，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入下降。
（2）公司目前處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵期，基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，不斷加大對(duì)生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)布局投入。為保證資金利用效率，公司主動(dòng)放棄承接部分回款預(yù)期較長(zhǎng)的河湖淤泥工程項(xiàng)目。
（3）公司酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)處于布局?jǐn)U張期：金沙路德全年處于建設(shè)期，未形成銷售收入；遵義路德、亳州路德和永樂路德項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張同時(shí)管理人員費(fèi)用、開辦費(fèi)用增加，加之新增的大量固定資產(chǎn)投資導(dǎo)致折舊費(fèi)用增加，對(duì)公司凈利潤(rùn)有一定影響。
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2、2022年度主要業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)情況
（1）生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)創(chuàng)歷史新高
在國(guó)家倡導(dǎo)節(jié)糧養(yǎng)殖，畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈“減抗、限抗”，白酒產(chǎn)業(yè)重視環(huán)保循環(huán)發(fā)展等多重政策利好支持下，公司白酒糟生物發(fā)酵飼料以高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)得到下游客戶廣泛認(rèn)可。2022年8月，公司完成古藺路德的技改擴(kuò)能，產(chǎn)能持續(xù)優(yōu)化，利用率進(jìn)一步提升，全年白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)銷量達(dá)7.30萬噸，創(chuàng)歷史新高；產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)銷售收入15842.96萬元，同比增長(zhǎng)39.37%，占公司全年?duì)I收的46.31%，是2022年度公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定器與壓艙石。
（2）河湖淤泥處理服務(wù)承壓明顯
2022年，受市場(chǎng)宏觀大環(huán)境擾動(dòng)，公司河湖淤泥處理服務(wù)存在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目推遲開工、產(chǎn)能利用率不足、回款不及時(shí)等多重不利情況；2022年度，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9946.30萬元，同比下滑53.76%，占公司全年?duì)I收的29.08%。
（3）工程泥漿處理業(yè)務(wù)重回歷史高位
2022年，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)背景下基建項(xiàng)目投資建設(shè)復(fù)蘇，公司工程泥漿處理總量達(dá)219.53萬方，同比增加77.35%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8242.80萬元，同比增加77.39%，工程泥漿處理總量、營(yíng)業(yè)收入等均恢復(fù)至歷史高位。
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3、研發(fā)、銷售、管理費(fèi)用分析
公司以創(chuàng)新立核心，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，夯筑技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2022年，公司研發(fā)實(shí)際累計(jì)投入額為1616萬元，較上年同期增長(zhǎng)了1.33%。2022年，公司新增申請(qǐng)受理專利21項(xiàng)，獲授權(quán)專利28項(xiàng)。同時(shí)，公司榮獲國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、湖北省制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)等榮譽(yù)。
2022年，因?yàn)閺?fù)雜外部因素的影響，公司河湖淤泥處理服務(wù)業(yè)務(wù)在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目存在新業(yè)務(wù)訂單開展受阻等不利情況，銷售費(fèi)用、人員績(jī)效工資、差旅費(fèi)、招待費(fèi)減少。全年，公司銷售費(fèi)用較上年同期下降12.04%。
2022年，公司持續(xù)推動(dòng)白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)市場(chǎng)布局，先后設(shè)立匯川路德、亳州路德、永樂路德等子公司，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，管理人員費(fèi)用、開辦費(fèi)用同步增加，加之新增的固定資產(chǎn)投資導(dǎo)致折舊費(fèi)用增加，使得2022年公司管理費(fèi)用較上年同期上升16.24%。
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（二）2023年一季度業(yè)績(jī)說明
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1、2023年一季度業(yè)績(jī)概述
2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5574.68萬元，同比下降2.39%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)531.63萬元，同比增長(zhǎng)26.25%。
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2、2023年一季度主要業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)情況
（1）白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)
一季度，古藺路德白酒糟生物發(fā)酵飼料產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品量?jī)r(jià)較上年同期保持較快增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量1.47萬噸，同比增長(zhǎng)20.86%；實(shí)現(xiàn)銷售收入3087.78萬元，同比增長(zhǎng)27.41%。
（2）河湖淤泥處理服務(wù)業(yè)務(wù)
一季度，河湖淤泥處理業(yè)務(wù)收入為640.18萬元，同比下降75.61%，業(yè)績(jī)下滑明顯，主要受復(fù)雜外部環(huán)境持續(xù)影響，在運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目較少，新承接項(xiàng)目處于籌建期，項(xiàng)目開工率、產(chǎn)能利用率尚不足，以及應(yīng)收賬款回收較慢，信用減值損失計(jì)提增加。
（3）工程泥漿處理服務(wù)業(yè)務(wù)
受益于基建項(xiàng)目投資建設(shè)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，公司工程泥漿處理服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1827.36萬元，同比增長(zhǎng)180.67%。
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3、重大事項(xiàng)及進(jìn)展情況
（1）向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)
2023年2月22日，公司向?qū)嵖厝舜蠊蓶|發(fā)行股票的申報(bào)材料獲上海證券交易所審核通過；4月17日，獲證監(jiān)會(huì)審批通過。
（2）股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)
公司發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案修訂稿），并詳細(xì)制定業(yè)績(jī)考核目標(biāo)，本次激勵(lì)股份數(shù)合計(jì)150萬股，分三期考核實(shí)施，為第二類限制性股權(quán)激勵(lì)。
（3）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度
金沙路德一期年產(chǎn)10萬噸項(xiàng)目于3月中旬完成主體建設(shè)及設(shè)備安裝、調(diào)試，并順利完成試生產(chǎn)工作，于4月初取得飼料生產(chǎn)許可證并正式投產(chǎn)；
遵義路德項(xiàng)目一期產(chǎn)能5萬噸于2023年2月完成土地摘牌，項(xiàng)目建設(shè)目前已順利開工建設(shè)；
亳州路德一期產(chǎn)能10萬噸項(xiàng)目于2023年2月完成土地摘牌，項(xiàng)目建設(shè)目前已順利開工建設(shè)；
公司募投項(xiàng)目，未來城環(huán)保產(chǎn)業(yè)研發(fā)基地項(xiàng)目已完成各主樓結(jié)構(gòu)施工，計(jì)劃于2024年二季度投入使用。
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4、產(chǎn)品升級(jí)助力業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階
擴(kuò)發(fā)酵底物，創(chuàng)高值新品。公司堅(jiān)持以生物加環(huán)?？萍茧p向賦能白酒與飼養(yǎng)行業(yè)，在白酒糟資源化利用的基礎(chǔ)上，持續(xù)加大研發(fā)投入，技術(shù)工藝進(jìn)一步擴(kuò)展到酒企其他釀酒副產(chǎn)物的高附加值再利用，以此打造出“藺福?”系列新產(chǎn)品?！疤A福?”系列新品較“倍肽德?”產(chǎn)品整體營(yíng)養(yǎng)成分和飼用價(jià)值進(jìn)一步提升，功能性更加突出。公司目前在赤水河沿岸醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)已具備生產(chǎn)“藺福?”生物發(fā)酵飼料的能力。
與此同時(shí)，公司經(jīng)過一年多潛心研發(fā)，開發(fā)出倍肽德?谷物酒糟糖漿功能性飼料原料，目前計(jì)劃申請(qǐng)辦理生產(chǎn)許可證。該產(chǎn)品是大麥、小麥、高粱、碎米等谷物發(fā)酵過程中產(chǎn)生的可溶性物質(zhì)，結(jié)合公司多年的生物發(fā)酵和有機(jī)廢水處理技術(shù)，經(jīng)過系列加工，生產(chǎn)出的一種富含有機(jī)酸和小肽，兼具營(yíng)養(yǎng)和功能性的液體飼料原料。
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二、Q&A
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（一）在功能性飼料領(lǐng)域，公司的競(jìng)爭(zhēng)格局的研判是什么？
答：功能性飼料原料產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力取決于三個(gè)方面：產(chǎn)品品質(zhì)、產(chǎn)能規(guī)模和下游大型飼料集團(tuán)和養(yǎng)殖集團(tuán)的專業(yè)認(rèn)可。
在產(chǎn)品品質(zhì)方面：公司從上游的酒糟原料供應(yīng)，到產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的品質(zhì)把控，產(chǎn)品出廠的成品檢測(cè)，建立了嚴(yán)格的質(zhì)量管理機(jī)制，充分保證產(chǎn)品品質(zhì)。
在產(chǎn)能規(guī)模方面：公司定位于功能性飼料原料供應(yīng)商，為下游大型飼料養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)定貨源是我們的基本義務(wù)。而得益于公司較早進(jìn)軍酒糟資源化利用新興領(lǐng)域的市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司與多家大型酒企鎖定酒糟資源，也為產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
在產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度方面：公司產(chǎn)品經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的飼喂實(shí)驗(yàn)和對(duì)比分析，得出嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，體現(xiàn)了產(chǎn)品的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。此外，公司深耕下游市場(chǎng)多年，產(chǎn)品成功進(jìn)入首農(nóng)集團(tuán)、新希望集團(tuán)、現(xiàn)代牧業(yè)、澳華集團(tuán)等多家知名終端客戶的采購(gòu)范圍，在市場(chǎng)上積累了良好的口碑。
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（二）今后，公司在濃香型白酒糟生物發(fā)酵飼料方面的規(guī)劃是什么？
答：公司2022年白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)占比達(dá)到46.31%，今年一季度達(dá)到55.39%。未來，隨著公司在建項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn)和更多新項(xiàng)目的逐漸落地，白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比會(huì)越來越高。
過去幾年，公司緊抓醬香型白酒高速崛起的時(shí)代浪潮，先后落地4座醬香型白酒糟生物發(fā)酵飼料項(xiàng)目，完成了對(duì)醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)的覆蓋。而對(duì)于規(guī)模體量更大、市場(chǎng)格局更為成熟的濃香型白酒，公司落地了亳州路德酒糟生物發(fā)酵飼料項(xiàng)目。隨著公司濃香型酒糟資源化利用技術(shù)日漸成熟，公司也在大力開拓濃香型白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)。2023年，公司的目標(biāo)是力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)2個(gè)新項(xiàng)目的落地。
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（三）上游酒糟收購(gòu)渠道拓展情況如何？
答：在濃香型酒糟方面：以古井貢項(xiàng)目為例，公司實(shí)行的是一對(duì)一的酒糟供應(yīng)，簽訂了十年酒糟供應(yīng)合同。
醬香型酒糟方面：目前，公司在赤水河流域布局了4個(gè)生產(chǎn)基地，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到40萬噸/年，對(duì)應(yīng)的年酒糟處理量約為100萬噸。
根據(jù)2022年《貴州省白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》的數(shù)據(jù)，貴州省2022年醬酒年產(chǎn)能是60萬噸，而近年來，赤水河流域頭部醬酒企業(yè)紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，有媒體估計(jì)：五年內(nèi)，醬酒行業(yè)年產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸，對(duì)應(yīng)的酒糟量為300萬噸，公司產(chǎn)品的原料供應(yīng)十分充足。
2022年，公司成立了專門的酒糟收購(gòu)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品的酒糟原料供應(yīng)。未來，公司將立足于以解決酒企痛點(diǎn)——高濃度釀造廢水排放達(dá)標(biāo)問題——為抓手，與大型酒企建立合作關(guān)系，同時(shí)做好服務(wù)，做好原料采購(gòu)款支付，保證產(chǎn)品生產(chǎn)原料及時(shí)、充足供應(yīng)。
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（四）公司下游客戶的結(jié)構(gòu)是怎樣的？頭部客戶的占比如何？
答：公司下游客戶，主要分為兩大類：一類是飼料生產(chǎn)企業(yè)，其優(yōu)勢(shì)在于能夠快速起量，但對(duì)成本較為敏感，同時(shí)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和持續(xù)供貨的穩(wěn)定性明確要求。
另一類是飼養(yǎng)一體化企業(yè)。該類企業(yè)選擇供應(yīng)商除了產(chǎn)品品質(zhì)和穩(wěn)定供貨外，更看重產(chǎn)品本身能給養(yǎng)殖過程創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益，也就是產(chǎn)品的功能性價(jià)值。
2023年，隨著金沙路德建成投產(chǎn)，公司產(chǎn)品供應(yīng)能力得到顯著提升，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司與現(xiàn)有客戶企業(yè)之間的粘性，同時(shí)也將增進(jìn)大型飼養(yǎng)一體化企業(yè)對(duì)公司的信任，助力公司新客戶的開發(fā)。
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（五）未來，醬香型白酒酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)是否還有拓展空間？
答：醬香型白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)，仍有很大的拓展空間。
一方面：當(dāng)下赤水河流域醬酒各大產(chǎn)區(qū)紛紛進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)酒企生產(chǎn)的環(huán)保要求也在趨嚴(yán)，當(dāng)?shù)鼐破蟮木圃?、釀造廢水等釀酒副產(chǎn)物的處理需求依然迫切，因此，公司將進(jìn)一步加速業(yè)務(wù)市場(chǎng)布局，為酒企高質(zhì)量發(fā)展解決后顧之憂。
另一方面：公司依托強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力，縱深挖掘釀酒副產(chǎn)物的再利用價(jià)值，推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，不斷開發(fā)功能性更強(qiáng)大的產(chǎn)品。
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（六）公司2022年的研發(fā)支出方面有堿渣項(xiàng)目，但沒見到有相關(guān)方面的業(yè)務(wù)落地。請(qǐng)問以后會(huì)有相關(guān)規(guī)劃嗎？
答：如何低成本、高效能地實(shí)現(xiàn)堿渣處理，是一個(gè)世界性的難題。
自2019年以來，公司就成立了專門的堿渣處理技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，并進(jìn)行相關(guān)的研發(fā)實(shí)驗(yàn)，研發(fā)成果通過了院士團(tuán)隊(duì)的評(píng)審，現(xiàn)已被相關(guān)單位所采用。
未來，隨著環(huán)保政策不斷趨緊，環(huán)保需求逐步釋放，公司堿渣處理技術(shù)研發(fā)也將迎來產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目落地，屆時(shí)，公司會(huì)第一時(shí)間予以公告。
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（七）除了白酒糟之外，公司是否有向其它糟渣拓展的計(jì)劃？
答：白酒糟只是眾多釀造副產(chǎn)物中的一種，其它釀造糟渣如啤酒糟、醋糟、醬油糟，以及紅薯渣、蘋果渣、蔬菜尾菜等廚余副產(chǎn)物，都可以作為生產(chǎn)生物發(fā)酵飼料培養(yǎng)基的一部分，具備開發(fā)利用的價(jià)值。
公司優(yōu)先選擇白酒糟資源化開發(fā)，是因?yàn)榘拙飘a(chǎn)業(yè)擁有廣闊的市場(chǎng)體量，且近年來呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，尤其是醬酒產(chǎn)業(yè)的快速崛起，形成了巨大的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。因此，以白酒糟切入食品飲料糟渣資源化利用賽道，有助于公司快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，讓公司發(fā)展步入一個(gè)新臺(tái)階。
白酒糟之外，公司目前也在有條不紊地推進(jìn)其它糟渣資源化利用的研發(fā)項(xiàng)目，為將來的業(yè)務(wù)拓展做技術(shù)儲(chǔ)備。有機(jī)糟渣發(fā)酵生物飼料領(lǐng)域，未來還有廣闊的發(fā)展空間，公司將沿著這條路一直走下去，不斷實(shí)現(xiàn)公司的增長(zhǎng)。
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